4月29日，片仔癀发布业绩公告，2025年实现营业收入90.01亿元，同比下降16.56%；归属于上市公司股东的净利润21.59亿元，同比下降27.49%；基本每股收益3.58元。公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利15.7元（含税）。当日片仔癀股价报收139.32元每股，涨0.05%，总市值840.54亿元人民币。
从业绩走势来看，片仔癀2025年营收净利双降，是近十年来罕见的年度负增长，打破了其长期稳健增长的市场预期，盈利端承压态势显著。分季度表现来看，第三季度单季营收20.64亿元，同比下滑26.28%，净利润6.87亿元，同比下滑28.82%，下滑幅度呈加速态势。核心盈利指标毛利率同步走弱，公司医药制造业毛利率从2024年的70%左右下滑至2025年的61.11%，回落9个百分点。
曾经被冠以“药中茅台”的中药龙头正遭遇原材料成本飙升与消费市场收缩的双重夹击。成本端的剧烈波动是片仔癀业绩下滑的核心导火索。片仔癀核心原料包括天然牛黄、麝香、蛇胆、三七四味名贵药材，其中天然牛黄和麝香占原材料成本的90%以上。近年来，天然牛黄价格一路飙升，从2023年初的65万元/公斤升至2025年初的165万元/公斤，涨幅超150%，后续有所回落但价格仍维持在145万元/公斤左右的历史高位。按一粒片仔癀锭剂含0.1克天然牛黄计算，仅这一项原料成本就较2023年增加近100元，直接挤压产品利润空间。天然麝香的价格同样居高不下，十年间涨幅超2倍，全国年产量仅500公斤左右，稀缺属性进一步推高采购成本。
尽管片仔癀提前加大原材料储备试图对冲价格波动风险，但珍稀药材价格持续上涨仍导致公司营业成本同比大增，2025年医药制造业营业成本同比飙升72.04%，直接拖累毛利率跌至上市以来较低水平。另外，去年消费市场需求明显收缩，一方面经济环境变化下高端礼品消费需求降温，片仔癀的礼品属性弱化；另一方面，片仔癀的投资泡沫逐步破裂，过去因稀缺性被黄牛炒作至1600元/粒的高价不复存在，投机性抛售增多。公开资料显示，2004年至2020年间，其锭剂零售价历经19次提价，从早期的325元涨至590元。2023年5月，逆势提价至760元，创下近二十年最大涨幅。彼时，市场对片仔癀的追捧热度极高，黄牛加价、药店限购成为常态。但去年下半年，片仔癀的销售价格出现下滑，电商平台售价降至每粒599元至760元之间。
片仔癀作为中成药，具有清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛的功效。在业务结构上，片仔癀仍高度依赖片仔癀系列产品，拥有锭剂及胶囊剂两种剂型。肝病用药长期以来是片仔癀高增长的支柱，其营收占医药制造板块比重超95%，也占总营收比重过半。片仔癀加快布局创新药研发，据其2025年半年报介绍，片仔癀推进了18个在研新药研究，包括5个中药1.1类、1个中药1.2类、4个化药1类的临床研究。同时，片仔癀近年来尝试产品多元化布局，试图扩大化妆品和保健品版图，但多元化或难以撑起第二增长曲线。曾被寄予厚望的化妆品业务2025年前三季度收入4亿元，同比下降23.82%，未能成为第二增长曲线，反而拖累整体业绩。
业绩承压之下，片仔癀仍坚持高比例分红。年报显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利15.7元（含税），分红总额约9.4亿元，占当年归母净利润的43.5%。业内人士认为，此举意在稳定市场信心、回馈投资者，但在业绩下滑、现金流承压的背景下，高分红策略也引发市场对公司未来发展资金投入的担忧。
1月27日，片仔癀发公告，公司控股股东漳州市九龙江集团有限公司计划自2026年2月1日起至2026年7月31日，以自有及自筹资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份，合计拟增持金额不低于人民币30,000万元且不超过50,000万元。本次增持计划不触及要约收购，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。漳州片仔癀药业股份有限公司由成立于1956年的漳州制药厂在1999年改制创立杭州在线配资，于2003年在上交所上市，常年生产片仔癀、安宫牛黄丸、复方片仔癀含片、茵胆平肝胶囊等20多种中成药，核心产品片仔癀是国家一级中药保护品种，其传统制作技艺入选国家非物质文化遗产名录。
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